RUBRIQUE Dette publique et crises

Le gouvernement Bayrou aux abois dramatise encore son message sur la menace de la dette française. Par réaction politiques et journalistes, de plus en plus nombreux, vous expliquent qu’il n’y a pas de problème ou qu’il reste interne, purement entre Français. Mauvaise pioche.
Que le gouvernement Bayrou ait échoué est un fait ; qu’Emmanuel Macron ait une écrasante responsabilité, de même. D’où un crise politique majeure. Mais dire que la dette ne représente pas une menace croissante et (…)

J’ai évoqué précédemment la question de l’endettement public de la France. Voyons comment cela s’inscrit dans le jeu des relations géopolitiques, et quel est le risque possible.

L’absence de consensus politique et la cécité collective à l’égard de la dette française ne montrent aucun signe d’amélioration. Cela ne peut donc pas durer indéfiniment, même si on ne sait pas quand la branche cassera.

Cette dette est pour l’essentiel libellée en euros. Mais la France ne contrôle pas sa monnaie, qui est gérée en commun par des pays aux intérêts et situations financières très différents. En cas de crise, la solution ne va donc pas de soi. Et elle impliquerait un grave affaissement, non seulement de la position de la France, mais de l’Europe en général.

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Comme les Français commencent de le percevoir, la dette française entre dans une zone de turbulence. La France doit chaque année emprunter des sommes sans cesse plus élevées, du fait d’un déficit bien supérieur à la croissance de l’économie. Il tombe sous le sens que ce petit jeu ne peut durer indéfiniment, d’autant qu’il contraste avec l’évolution des autres pays européens.

En Europe, désormais, le maillon faible, c’est la France. Mais elle ne l’a pas encore compris, ni le changement radical que cela implique.

Nous retrouvons ici une forme de « politique d’abord » : sur ce plan comme sur d’autres, la France ne s’en sortira pas sans une mutation politique majeure.

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On parle beaucoup de la dette publique ces temps-ci, non sans motif vu les dépenses démentielles qu’a occasionnées l’épidémie. Un angle peu abordé est toutefois celui de la souveraineté financière. On voit bien intuitivement que s’endetter, quel que soit le motif, ne peut pas être neutre sur votre capacité d’autonomie et par là votre influence. C’est vrai, mais la question est un peu plus complexe.

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A nouveau la dette inquiète et notamment la dette publique. Elle va dépasser allégrement les 120 % du PNB. Mais le plus inquiétant n’est pas le supplément Covid. C’est l’énorme dette antérieure et ce qu’elle révèle. La cause en est le déficit, et il est permanent depuis 45 ans.

Que faire ? Sur le stock, rien en dehors de la banque centrale, et pas facile avec. Mais de toute façon, en régime de croisière, on n’échappera pas à l’assainissement des déficits publics. Et donc la démarche essentielle alors, ce sera d’éviter le déficit.

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Publié sur le site de La Sélection du Jour LSDJ

Interview dans l’Incorrect mai 2020

1/ Les mesures actuellement prises vont creuser le déficit et donc la dette qui était déjà abyssale avant le confinement. Comment s’en sortir pour financer les dépenses à venir ? Faut-il privilégier l’impôt, la dette ou l’emprunt ?

3/ On dit que la banque centrale européenne, qui a racheté 400 milliards d’euros de titre de dette française, pourrait très bien décider de les détruire, manière pour les Européens d’annuler cette dette vis-à-vis d’eux-mêmes. Que pensez-vous de cette solution ?

Réponses ci-après….

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En pleine crise sanitaire, l’Etat intervient résolument et à juste titre pour soutenir l’économie et conforter la solidarité. Ce faisant il risque de s’endetter encore plus, et massivement. On peut discuter les modalités, l’urgence est là. Mais ce n’est pas mon propos ici.

Il est utile en effet de réfléchir parallèlement aux questions de fond, sur la durée, et notamment à la question de la dette, qui est écrasante et va s’accroître encore massivement. Pourquoi l’endettement était déjà énorme avant, dans la plupart des pays dont la France ? Comment ensuite pourra-t-on sortir de cet engrenage ?

Publié par Politique magazine et revu

Une idée farfelue réapparaît régulièrement sur Internet, selon laquelle avant 1973 l’Etat pouvait être en déficit tant qu’il voulait, la Banque de France le finançait à volonté par des avances gratuites.

Ce qui veut dire qu’à l’avenir on pourrait répudier la dette actuelle et laisser filer les déficits comme on veut. C’est ce qu’on appelle un rêve éveillé.

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La situation désastreuse de la Grèce est inédite sur la scène européenne. Le nouveau gouvernement Tsípras a un mérite : poser en termes tranchés le dilemme de la Grèce. Et un défaut : ne pas admettre l’ampleur des efforts à fournir.

La dette est due...mais il faut la remettre pour l’essentiel.

La Grèce a subi un choc sans précédent...mais il faut poursuivre les réformes.

Voyons de plus près ce qu’il en est, sous l’angle à la fois de la réalité et de la morale.

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En baisse constante dans les sondages, François Hollande est aujourd’hui attaqué de toute part … sauf par les marchés financiers – ceux qu’il avait désignés comme son ennemi. Quel paradoxe !

La France n’a jamais emprunté à des taux aussi bas peut-être de toute son histoire. La baisse de notation -Moody’s maintenant - n’y change rien.

Bonne nouvelle me direz-vous. Eh bien non. Car une situation aussi irrationnelle, en pleine crise de dette dans la zone euro, est nécessairement la traduction d’un dysfonctionnement grave, lourd de menaces à terme. Y compris pour les finances publiques du fait du poids de la dette publique sur le budget.

Sachons profiter du répit qui nous est ainsi offert, et rapidement : sur les marchés comme en montagne, la météo peut évoluer très rapidement sans signe précurseur, et la lune de miel devenir beaucoup, beaucoup moins romantique.

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